“镍”火熊熊！专家：短期异动不影响长期基本面

近来俄乌冲突引起国际市场对于大宗矿产品和能源供给的担忧，油气、有色金属等大宗商品呈现大涨趋势。近两日，伦镍突然出现极端波动。3月7日，伦镍收涨74%。8日伦镍盘中一度暴涨超过110%，突破10万美元/吨，并引发交易所暂停交易和取消交易，最终以66.4%的涨幅停牌收涨，价格达到8万美元/吨。同时，国内沪镍期货主力合约也连续涨停。

镍是支撑新能源产业发展的重要基础矿产品之一，美国地质调查局2月22日新修订的关键矿产目录首次将镍列为关键矿产。近年来，随着新能源行业的飞速发展，镍也得到市场的广泛关注。据中国地质调查局发布的《全球锂、钴、镍、锡、钾盐矿产资源储量评估报告（2021）》数据，截止2020年，全球镍资源储量约为9063万吨。全球镍资源储量前五国家是印尼、澳大利亚、俄罗斯、古巴和巴西，全球占比分别为31.72%、13.96%、8.5%、7.14%和6.26%。俄罗斯诺里尔斯克镍业公司是全球最大镍生产商之一，以其为代表的俄罗斯企业，提供全球大约20%的镍供应。

镍价异常波动引发市场关注，也把国内镍业巨头青山控股推上了风口浪尖。

3月8日，多家媒体报道青山控股陷入逼空危机，面临80亿美元的巨额损失。据了解，青山控股做不锈钢起家，目前已经成为国内镍行业的龙头企业，同时也在国际市场也占有一席之地。据中信建投统计，2020年青山集团拥有全球18%的镍市场份额。

一家镍生产商，为何因为镍价上涨而陷入危机？

传俄镍被“踢出市场”，期货无法交割

据界面新闻报道，青山控股持有不少伦镍空头头寸，而近日市场消息称俄镍被踢出交易所无法交割。由于青山控股需要购买俄镍进行交割，如果俄镍“断供”，青山控股20万吨镍的空单可能交不出现货，浮亏将超80亿美元。

那么为什么青山控股不使用自己的产品进行交割？第一财经援引业内人士分析指出，LME（伦敦金属交易所）的交割物以镍板、镍豆为主，要求交割品含镍量不低于99.8%，而青山控股生产的镍产品主要是镍铁（含镍量10%左右）、高冰镍（含镍量70%左右），不符合LME的交割品标准，无法作为交割标的。

镍的“危机”与俄乌局势有关。尽管目前各国并未对俄罗斯镍进行制裁，但处于谨慎的原因，市场上与购买俄罗斯镍的情绪不高，这或许就是传闻俄镍“被踢出交易所”的原因。

中信建投分析师王彦青指出：”在欧美制裁持续扩大的背景下，俄镍出口受阻，青山控股买不到相应的镍去交割，整体纯镍库存又较低，在资金不断拉涨伦镍价格之时，青山控股只能补缴保证金。”

专家：镍价异动脱离供需基本面

中国地质调查局国际矿业研究中心矿业市场首席研究员朱清认为，目前伦镍价格已脱离长期供需基本面。就镍资源本身来说，全球镍矿储量丰富，但主要以红土型镍矿为主，占比三分之二以上，少部分为硫化物型镍矿。以往红土型镍矿产品主要应用于不锈钢生产，而生产新能源电池所用的硫酸镍存在结构性缺口。随着高冰镍技术的突破和应用，红土型镍矿也可生产出硫酸镍，硫酸镍的市场供给将会逐步增加，以满足新能源电池市场的快速需求。高冰镍技术的突破将为中长期镍价带来下行压力。

而财联社也报道称，市场传闻称，伦镍价格的异常波动是由于嘉能可逼仓青山控股，而和解条件是要其在印尼镍矿60%的股权。嘉能可数月来持续增持镍期货合约，成为巨大的多头方；而青山控股，因持有一定量的空头仓位，面临爆仓局面。但嘉能可相关人员并未承认，称：“上述说法毫无根据”。

由于镍矿储量丰富，印尼向来是镍矿企业“必争之地”。2009年，青山控股首次投资印尼，开发红土镍矿，后面陆续布局印度、津巴布韦等海外生产基地。2021年，青山控股携手华友钴业和格林美，在印尼开发红土镍矿，用以建设新能源电池镍资源原料制造体系。目前，青山已经建成“原矿—镍铁—不锈钢”的完整产业链。据财联社报道，2021年12月9日，青山控股宣布其在印尼的高冰镍项目投产。按照计划，青山控股将继续加大在印尼镍产业的投资，2022年至2023年镍产量预计进一步上升至85万吨和110万吨。

中国地质调查局国际矿业研究中心研究显示，目前全球镍资源供给集中，主要分布在东南亚地区、巴西和俄罗斯，其中2019年东南亚地区的镍产量就占全球55%。根据国际镍业研究组织公布的数据，2019年全球镍矿总产量为253.97万吨，其中印尼和菲律宾产量最大，分别占全球镍矿产量33.6%和12.7%。印尼是中国镍铁进口最大来源国，占中国镍铁进口总量的84％。印尼镍矿生产在国际市场举足轻重，而2019年底，印尼开始禁止镍矿石出口，镍矿石含量低于1.7％不再允许出口，而青山控股在禁令出台前就在印尼建立了镍冶炼厂，可谓是“抢占了先机”。这也就难怪嘉能可“眼馋”青山控股拥有的镍矿了。

“逼空”暂停，企业能获得什么启示？

对于异常波动的镍价，伦敦金属交易所发布公告称，继3个月期镍价进一步史无前例上涨后，交易所决定至少在当地时间3月8日暂停交易。

LME表示，镍品种合约停盘决定，是基于俄罗斯和乌克兰局势变化的影响和当天上午亚洲时段价格走势作出。LME清算所将考虑采取哪些额外措施，如果有的话，这些措施将基于风险管理的角度。LME的其他合约将继续正常交易，但将受到密切关注。下一步，LME将积极规划镍市场的重新开放，并将尽快向市场公布机制。考虑到地缘政治局势，LME可能会考虑多日停牌。在此情况下，LME也将安排处理即将到来的交割。进一步考虑今日伦敦时间8：15以前的交易是否需要反转或调整，并会尽快再次向市场更新。

更晚些时候，LME再发公告，表示将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。

这一系列举动使得目前青山控股面临的问题得以缓解。

8日下午，青山控股相关人士回应媒体称，公司今天持续在开会，正在整理相关资料和内容，届时将会统一作公开回应。截至发稿，青山控股暂未有所回应。

3月9日下午，据新闻报道，澳大利亚镍矿商Nickel Mines表示，青山控股向其坚定保证，无意出售所持该公司股份。青山控股采购该公司RKEF镍铁的不可撤销承诺也没有变化。青山控股的经营情况依然良好、未受影响，该集团对应对当前市场状况抱有高度信心。

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